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　　华明装备002270）8月10日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年8月9日接受165家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司2025年上半年业绩情况介绍2025年上半年，公司实现营业收入为11.21亿元；归母净利润为3.68亿元，同比增长17.17%；归母扣非净利润为3.61亿元，同比增长22.76%。上半年综合营业收入同比基本持平，主要是由于公司电力工程业务收入和业务规模的下降。公司核心业务电力设备板块发展稳健，收入同比增长1.27亿元，同比增长15.29%，需要提示的重点是在2025年半年度、2024年年度、2024年半年度、2023年年度公司均披露各业务营收占比和毛利润占比，电力设备业务的营收占比分别为86%、78%、74%、83%，电力设备业务的毛利润占比分别为93%、93%、92%、93%。显然，无论营收占比如何，决定公司业绩增长的核心就是电力设备业务的收入增长，用总收入是否增长去评价业绩是不准确不客观的。电力工程业务收入下降主要是由于项目未到结算进度，本期电力工程业务收入的变化同时影响到以下数据：一是营业成本，电力工程业务规模减少必然导致营业成本的下降；二是现金流，去年的工程业务收入大部分都实现现金回款，本期业务规模下降，也导致现金流收入减少，此外，本期公司未进行大规模的票据贴现，也会对现金流量净额产生一定影响。本期经营性现金流的波动符合收入结构的变化，不存在所谓的现金流承压或者恶化的情况。截至报告出具日，综合考虑上半年公司进行去年三季度分红、年度分红及股份回购等因素，公司在筹资活动现金实际支出较去年有所增加，因2024年年度分红是在7月份支付未在报表中体现。本期公司国际收入超2亿元，同比增速超40%，主要是由于其中数控设备业务的海外收入同比增速较快，国际收入的增速主要受数控设备业务影响，而非电力设备业务。因数控设备在国际业务占比的提升，国际业务的毛利率有所下降。因此公司海外业务发展符合行业发展趋势，不存在海外业务盈利能力下降，也不存在所谓加速的概念。公司电力设备业务毛利率也略有提升，主要是由于电力设备业务海外收入占比增加，上半年海外收入（含直接出口和间接出口）占比已超30%，直接加间接出口同比增长45.21%，海外业务持续增长。但仍需看到的是近年来公司海外收入的增速还是基于在较低基数基础上实现的快速增长，去年同期基数水平也较低，同时受益于海外市场行业景气度和国内变压器厂出口增长等综合因素，公司海外市场的布局和积累还需要时间。此外，数控设备业务今年上半年表现良好，收入同比增长约3,300多万元，但营收和利润的贡献占比较低，短期看数控设备业务仍然无法成为新的收入和利润增长点。整体来看，上半年业务情况符合当前市场和行业发展趋势。二、交流问题及回复

　　答：目前还没有看到相关订单，但从过往经验来看，大型基建项目会对经济杠杆产生一定的正向效益，例如大型基建项目所需的大量钢铁水泥、化工冶炼材料等物资，或许需就近新建产能或者进行维持产能所需的投资。同时，大型机器设备进场施工，耗电量巨大，仅施工阶段的电力消耗就相当可观，这可能会拉动当地产能建设，以及建设过程中的电力和设备需求。建设完成后配套电网建设也会持续性有设备需求。然而需注意的是：一是此类项目建设周期极长，并非一两年就能完成，更多可能仍然是持续提供需求的基数而非增长的基数，预期对我们业绩短期带来快速提升缺乏依据；二是现在的同样投资规模和多年前显然不是一个概念了，在经济基数如此之大的情况下判断单个项目对我们业绩影响并不客观。但正如我们所说，对中国经济持续发展应该有信心，这样的大项目启动证明了我们国家经济发展仍有潜力，国家有能力有手段去推动经济发展。

　　答：公司在《2023-2025股东回报规划》中承诺每年现金分红不低于可分配利润的60%，这是承诺，不是指引。60%的分红比例是公司根据年度设定的承诺，并非对半年度、三季度等各期都要按此比例分配，实际也很难达到，同时公司也没有设置分红的上限。公司分红原则始终是在结合资金安排和对经营情况影响最小的基础上，尽可能多的对当期利润进行分配。今年至今为止，结合去年三季度及去年年度的分红派息，同时还实施了规模超过2亿元的股票回购计划，资金支出规模较去年同期大幅增加。公司选择结汇或通过票据贴现获取资金，会产生一定的成本支出，增加贷款也会导致财务成本增加。公司回款主要是票据结算为主，票据在此后一年内会陆续到期托收，届时公司将拥有更充足的现金流入，且无需承担财务成本。本期分红率不能作为未来分红的参考指引。

　　答：从公司自身情况来看，目前现金储备状况良好，资金较为充裕。在此情形下，若再通过港股上市募集大量资金，短期内难以找到合适的投资渠道将资金高效转化为实际收益或业务利润。若募集资金闲置，仅能依靠利息获取收益，这显然无法充分发挥资金的价值，从投资回报角度而言意义不大。从股东权益角度分析，赴港股发行新股会稀释现有股东的收益。若公司能够顺利达成持股计划的新目标，在此过程中若大量增发股份，从公司收益以及投资视角综合考量，未必能带来显著的积极影响。就海外业务布局而言，此前我们也进行过沟通，现阶段公司在海外的投资需求有限，实际可投入资金的项目并不多。即便后续考虑在一些地区进行布局，所需资金规模也在可控范围内，并不会耗费巨额资金。基于以上因素，我们认为在现阶段，若没有明确且优质的投资方向或明确的发展需求，进行融资或稀释股权既无必要性，也缺乏合理性。只有当公司具备较好的投资或发展方向时，才会慎重考虑此类涉及股权变动和资金募集的重大决策;